Clearlake получила 87% «Челси»: оценка в 5 миллиардов и финансовые реалии

Выручка выросла на 2%, убытки — 616 миллионов: что стоит за оценкой «Челси»

Clearlake Capital выкупила доли Тодда Боэли и Марка Уолтера в «Челси». Каждый владел примерно 12,8%, Clearlake уже имела 61,5%. После сделки доля Clearlake вырастет примерно до 87%, и она получит полный контроль над клубом.

Финансовые условия не раскрыты. Но СМИ сообщают об оценке «Челси» примерно в 5 миллиардов фунтов — вдвое больше 2,5 миллиардов, за которые консорциум купил клуб в мае 2022 года. Правда, тогда же было обязательство инвестировать еще 1,75 миллиарда в стадион, академию, женскую команду и фонд.

Оценка в 5 миллиардов говорит о больших ожиданиях от будущего роста клуба. Но что она означает для «Челси» сегодня?

Выручка клуба оставалась стабильной. По последним отчетам, в сезоне 2024/25 «Челси» заработал 491 миллион фунтов операционной выручки — примерно столько же, сколько в 2021/22 (481 миллион). Пик был 512 миллионов в 2022/23, затем падение до 469 миллионов и восстановление. За четыре года выручка выросла лишь на 2%. Оценка в 5 миллиардов — это примерно десять годовых выручек.

По оценке Football Benchmark, с учетом участия в Лиге чемпионов и победы на клубном чемпионате мира 2025 года выручка в сезоне 2025/26 значительно вырастет. Оценка составит примерно 8–8,5 годовых выручек — это верхняя граница рыночного диапазона, доступная лишь немногим клубам.

База затрат остается значительной. В 2024/25 «Челси» зафиксировал убыток до трансферов в 84 миллиона фунтов. Расходы на персонал и амортизацию игроков составили 572 миллиона, или около 116% операционной выручки. Эти расходы превышали выручку в каждом из последних четырех сезонов. Только зарплаты достигли 359 миллионов (73% выручки), амортизация — 212 миллионов. EBIT-убытки: 119 миллионов в 2021/22, 186 в 2022/23, 61 в 2023/24 и 250 в 2024/25. Суммарно — около 616 миллионов.

Трансферы — центральная часть модели «Челси». С 2022 года клуб делает ставку на молодых игроков с длинными контрактами. Летом «синие» инвестировали около 350 миллионов в новичков и выручили примерно 385 миллионов от продаж — больше, чем любой другой клуб топ-5 лиг Европы. Это помогло собрать один из самых дорогих составов в мире. По оценке аналитиков, рыночная стоимость состава в сентябре 2026 года — 962 миллиона фунтов, примерно на треть больше 724 миллионов перед покупкой клуба в 2022 году, хотя с более чем 1,1 миллиарда ранее в этом году показатель упал. Состав — существенный актив, но его сборка отражается в отчете о прибылях и убытках и создает амортизационную нагрузку.

«Стэмфорд Бридж» — ключ к будущему потенциалу. В 2024/25 клуб заработал 87 миллионов на матчах, но вместимость стадиона — около 41 000 — ограничивает возможности по сравнению с конкурентами. Новый или значительно реконструированный стадион мог бы изменить этот сегмент бизнеса, но требует серьезных инвестиций. Одного стадиона для оценки в 5 миллиардов недостаточно. «Челси» нужно превратить инвестиции в состав в стабильные спортивные результаты, регулярное участие в Лиге чемпионов и устойчивое соотношение выручки и затрат.

Аналитики оценивали «Челси» примерно в 2,65 миллиарда фунтов в отчете на январь 2026 года. Рост стоимости относительно конкурентов ограничивали растущие расходы на персонал и ухудшение прибыльности. Клуб занял десятое место среди самых дорогих в Европе и остался позади пяти соперников из Премьер-лиги. «Реал Мадрид» лидировал благодаря спортивным успехам, коммерческому росту и эффекту реконструированного «Бернабеу».

Оценка в 5 миллиардов и оценка Football Benchmark не обязательно сопоставимы напрямую. Сделки с миноритарными долями могут отражать конкретные условия и динамику владения. При оценке инвестиционного кейса важны несколько факторов. Ближайшие вызовы для выручки: отсутствие «Челси» в еврокубках в этом сезоне лишает клуб значительного источника доходов от матчей, трансляций и коммерции. Операционная выручка в 2026/27, вероятно, снизится, создавая разрыв между текущими финансами и оценкой сделки. Долгосрочный потенциал создания стоимости: сила Премьер-лиги, глобальный охват бренда «Челси» и возможность увеличить вместимость стадиона в Лондоне дают простор для роста выручки. Сделки касаются миноритарных долей: простая пропорциональная оценка 100% клуба не отражает экономику сделки. Права и защита, связанные с долей, степень влияния и условия переговоров влияют на цену.

«Заявленная оценка отражает не только текущие финансовые результаты «Челси», но и будущие ожидания. Она подразумевает высокую уверенность в долгосрочном потенциале клуба и способности превратить структурные преимущества, глобальную коммерческую платформу и недавние инвестиции в устойчивые спортивные результаты, рост выручки и создание стоимости», — заключил Андреа Сартори, CEO Football Benchmark.